2025年國內美妝相關領域的首筆重大資產重組，來了。
1月15日晚間，夢網科技發(fā)布公告表示，擬通過發(fā)行股份及支付現金的方式購買杭州碧橙數字技術股份有限公司（以下稱“碧橙數字”）100%股份并募集配套資金。
夢網科技是國內領先的云通信企業(yè)，構建了國內最大規(guī)模之一的企業(yè)云通信平臺，2023年營收超過52億元。
碧橙數字是國內領先的電子商務綜合服務商，服務的美妝個護客戶包括后、植村秀、妮維雅男士等，2023年營收超過15億元。
▲碧橙數字部分客戶展示，截自官網
根據公告，雖然此次收購案的交易價格尚未最終確定，但已構成《重組辦法》第十二條規(guī)定的重大資產重組。
有專業(yè)人士分析，此次收購案的價格或在15億-20億元之間。
《化妝品觀察》也注意到，此次收購案，夢網科技發(fā)行股份的價格為8.30元/股，股份發(fā)行數量不超過本次發(fā)行股份購買資產完成后上市公司總股本的30%。按此推測，此次交易價或在15億元以上（上述分析及測算的價格或與最終成交價有出入，不作為任何投資建議）。
1月16日，夢網科技復牌即一字漲停，總市值達到95.19億元。巔峰時期，夢網科技的總市值一度突破200億元。
01
營收突破15億，
后/植村秀的服務商要被收購了
此次交易的被收購方碧橙數字，在電商領域頗具影響力。
根據公告，碧橙數字為行業(yè)內領先的電子商務綜合服務商之一，擁有天貓六星經營服務商和抖音鉆石品牌服務商認證。據第三方數據機構艾媒咨詢發(fā)布的《2024年中國品牌電商服務商排行榜》，碧橙數字位列TOP5。
目前，碧橙數字的主營業(yè)務分為品牌零售、品牌運營管理、渠道分銷、品牌數字營銷四大類，根據其歷年業(yè)績表現來看，品牌零售和品牌運營管理業(yè)務，是其收入的主要來源。
公開資料顯示，碧橙數字服務的核心品牌均為細分行業(yè)龍頭，服務或曾服務的美妝個護類目客戶包括后、植村秀、妮維雅男士、肌司研、高露潔、FANCL、HACCI等。
2022年及2023年，碧橙數字營收分別為12.78億元、15.91億元，實現歸母凈利潤分別為7954.91萬元和9889.10萬元（未經審計）。
▲碧橙數字近兩年財務數據，截自公告
與同行企業(yè)相比，碧橙數字的業(yè)績表現尚佳。2022年及2023年，碧橙數字的營收超過若羽臣、青木科技、凱淳股份等一眾企業(yè)；同一時期，碧橙數字的凈利潤也超過了麗人麗妝、凱淳股份等。
《化妝品觀察》了解到，在被收購之前，碧橙數字曾獲得多輪投資。
企查查數據顯示，2015年至2020年，碧橙數字共獲得3輪投資，投資企業(yè)包括利歐集團、寬遠資產、興富資本、信達風等。至2020年4月獲得B輪投資后，碧橙數字的估值曾達到8億元。
此外，碧橙數字曾闖關創(chuàng)業(yè)板IPO，2021年，碧橙數字首次披露招股書，獲深交所受理；2022年，碧橙數字又主動撤回IPO。
02
連虧3年，
收購TP商意在“找利潤”
此次交易的收購方夢網科技，是國內領先的云通信企業(yè)。
20多年來，夢網科技已完成了金融、互聯(lián)網、商業(yè)連鎖以及數字政務等重要新興行業(yè)和客戶的市場布局，其主要客戶包括華為、阿里巴巴、騰訊、抖音、京東、美團等。
值得注意的是，雖然夢網科技擁有較高的行業(yè)地位，但其近年來的業(yè)績表現并不理想。
▲夢網科技2015年至2023年業(yè)績一覽，截自東方財富網
營收方面，夢網科技近年來穩(wěn)定上漲，2023年營收首次突破50億元，至52.34億元。2024年前三季度，其營收達到33.05億元。
盈利方面，表現并不如意。2021年至2023年，其歸屬凈利潤分別為-2.38億元、-7.22億元、-18.22億元，連續(xù)三年虧損。不過，2024年前三季度，其歸屬凈利潤為1296萬元，扭虧為盈。
本次重組完成后，夢網科技的整體盈利能力將得到提升。
公告提及，碧橙數字所依托的開展經營的互聯(lián)網平臺與夢網科技所服務客戶的范圍重合度較高，且直接服務的部分品牌商也是夢網科技的客戶。
一方面碧橙數字可以充分運用夢網科技已建成的消息服務能力，更加深入和廣泛地觸達其潛在客戶，促進銷售收入的增長，另一方面夢網科技也可以通過碧橙數字觸達更多企業(yè)客戶，拓展上市公司的服務范圍。因此，通過本次重組預計可以產生協(xié)同效應，強化雙方的競爭優(yōu)勢。
03
資產重組，
能否破解產業(yè)迭代下的困局？
對于夢網科技和碧橙數字而言，它們所處的行業(yè)仍處于持續(xù)增長態(tài)勢。
行業(yè)政策方面，《“十四五”電子商務發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，我國電子商務交易額預期達到46萬億元，全國網上零售額預期達到17萬億元。
根據國家統(tǒng)計局數據，2024年，全國網上零售額15.52萬億元，比上年增長7.2%，高于同期社會消費品零售總額增速，顯示出電子商務在促消費中的積極作用。
雖然行業(yè)在持續(xù)上漲，但產業(yè)迭代下，行業(yè)競爭加劇，不少企業(yè)面臨經營困境。
夢網科技發(fā)布的公告顯示，近年來國內電子商務服務行業(yè)蓬勃發(fā)展，電子商務服務商數量較多，競爭較為激烈。行業(yè)內尚未形成定價標準，不排除其他電商服務商為了爭取品牌方客戶資源而降低收費標準和服務門檻，導致行業(yè)競爭加劇的可能性。
這一背景下，不少頭部企業(yè)的業(yè)績表現并不理想。
譬如，麗人麗妝于1月16日發(fā)布公告稱，預計2024年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2805.00萬元至-1700.00萬元；與上年同期相比，將出現虧損。
又如，寶尊電商自2021年起至2023年，已連續(xù)三年虧損，2023年虧損額超過6.5億元；2024年前三季度，其歸屬凈利潤為-1.85億元，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
夢網科技收購碧橙數字，意在破局。
根據公告，夢網科技獲得碧橙數字全部股權后，可以有效地拓展其服務的廣度和深度，優(yōu)化業(yè)務結構，可以在一定程度上降低宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境發(fā)生不利變化所帶來的風險。
如若在資產重組后，夢網科技和碧橙數字都能實現較好地轉型；它們蹚出來的經驗，或將為行業(yè)帶來一個行之有效的破局思路。
